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最后，一个得值得硅谷投资的ROI（投资回报率）。“即便是规模可观，它也必须有良好的资本回报。”不过亚马逊的霸主地位最终源自重视客户需求，贝索斯原本只是一个小众玩家，他本可以轻松地专注于成为网上 书店，就像Etsy的工艺品和Zappos的鞋那么专注（现在已经被亚马逊收购）。
经济增速在中性情形下会回落到6.3%左右，年中边际企稳。就业数据的变化显示企业预期的收缩在初步形成。我们估计出口和房地产新开工增速在2019年上半年都将回落至低位，制造业投资会受到营收周期滞后影响，基建会逐步向名义GDP的水平修复。经济在2019年Q2末或Q3初边际企稳，全年增速6.3%左右。基于就业、财政两个角度的约束，至少在年中之前，“六个稳”都将会是政策主基调。我们可以从内外均衡、上下游均衡、短期中期均衡三个角度去理解可能的政策组合。
虽然巴菲特指的是零售和云计算，但贝索斯实际上在更多方面都没有受到约束。首先，拜AWS（亚马逊网络云服务）所赐，这家以强调增长而非盈利而闻名的公司，终于能够以数十亿美元的速度实现盈利。贝索斯所拥有的市场信誉，可以用几乎任何他想要的方式对几乎任何领域进行再投资。
其中，前5月收益率超过10%的主动股票型基金达到309只，占比81.96%；140只基金收益率超过20%，占比37.14%；38只基金收益率超过30%，占比7.96%。值得注意的是，多只主动股票基金前5月收益率超过了40%，表现突出。银华农业产业继续保持了业绩领先，前5月业绩56.68%，收益率最高；其次是诺安新经济，以53.38%的收益率位居第二；创金合信消费主题A、嘉实农业产业、中欧消费主题A、中欧品质消费A、天弘文化新兴产业的收益率分别达到49.82%、48.98%、48.21%、46.45%和45.74%。此外，易方达消费行业、诺安高端制造、鹏华养老产业以43.67%、41.87%和41.45%的业绩跑名靠前。
中国经济将进入“两轮放缓”的第二阶段，经济下行压力需要政策进一步放松。从企业中长期贷款、就业指标、外贸订单、机床订单等数据看，Q4已经在出现经济的收缩，这个阶段的经济放缓主要表现在预期收缩，即没有完全反映在出口量、国内产量和增加值上，但企业已经开始对未来谨慎，我们称之为第一轮放缓。2019年上半年经济将进入第二阶段收缩，现实的出口、地产开工将开始走低。经济下行压力加大需要政策进一步逆周期放松。
责任编辑：余鹏飞作者丨Eastland 虎嗅研究总监2016年3月16日，虎嗅《网易善变，丁磊有道，16年间三次重生，玩遍四大变现模式》刷了屏。当时网易正处于电商业务爆发前夜。笔者当时点评网易的心态是“有钱、有人、有技术、有平台、有流量，搞一下成功了可再造一个网易，失败了也不伤元气。”
