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由于三类高收益债资产的票息收益差异不大，因此对三类高收益债资产总回报率影响最大的因素就是违约。一方面，出现违约将明显拉低同类型债券资产的净价指数，使得资本利得减少甚至为负，另一方面，违约损失也大幅拉低总回报水平。2019年以来，高收益产业债持续出现违约，因此我们看到高收益产业债1-8月的资本利得为负值，同时，高达7.07%的违约率已经明显超过期间的票息收益4.30%，导致1-8月高收益产业债的总回报拉低至-4.45%的亏损局面。而高收益房地产债今年虽然也出现了违约，但仅有一家房地产企业出现违约，同时房地产企业的资产变现能力较强，也一定程度上提振了投资者的信心，因此高收益房地产债的净价指数并未出现明显下跌，1-8月仍然获得较好的资本利得收益。

近日，在区块链交易平台“币贝交易所”上，《每日经济新闻》记者发现了这样一个包装精美却又疑点重重的项目——北京天益新麻生物科技有限公司（以下简称新麻生物）的“WEED 天益新麻”。新麻生物不仅将工业大麻和区块链两个投资风口相结合，还明确了5%的保底股息与高达200%的预计投资收益率。此外，新麻生物由美国上市公司尚高（TYHT）全资控股，号称拥有国内“公开报道中CBD含量最高”的工业大麻品种新麻一号（M11），并即将在黑龙江展开种植。

7绿春县政府驻昆办2017年7月发放值班补助6700元。8河口瑶族自治县政府驻昆办将接待费计入职工福利科目；部分接待支出以出货单、付款证明、收据代替，账务真实性有待查证；2017年购买土酒四箱支出21120元，2018年2月购买泸州老窖支出3400元；绝大部分经费支出由河口驻昆办转入河口聚鑫源公司开支，违反财务管理制度；在办事处设置了2间装修奢华的KTV房间，房间内摆放有啤酒和红酒；库房管理不规范，没有库存物品清单，物资入库出库没有进行造册登记。

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瑞丰银行由当地农信合作社改制而来，股权相对分散，仅2017年就有112笔股权转让、 共计转让1361.67万股。本公司股东总数为2435户。其中，法人股东81户，自然人股东2354户，自然人股东中内部职工股东1030户。十大持股以本地国有和民营资本为主，该行两大国有股东合计持股9%（绍兴柯桥天圣投资持股7.47%、绍兴柯桥交通投资建设集团持股1.53%），背后实控人均为当地国有资产投资经营有限公司。此外，该行无其他持有本公司股份5%以上股东。

所以其判断，中小房企在再融资和销售回款等方面均具有明显的劣势，后期风险可能暴露，建议规避2018年到期债务多、杠杆率高、项目主要布局在非环核心城市群的弱三四线城市中小型房地产企业。地产债虽然处于违约边缘，但是李宇嘉认为真正违约没那么容易，中小房地产商可以出售项目股权以获生机。