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从产品备案情况看，自2017年5月首只外资私募产品——富达中国债券1号私募基金问世以来，目前外资私募已发行成立9只债券基金。“伴随众多央行的开闸放水，全球低利率甚至负利率时代已经来临。在此背景下，全球投资者寻求投资回报的难度不断增加，而中国10年期国债收益率仍能保持在3%以上，这大大激发了外资的布局热情。”沪上一位外资私募人士分析道。

财政收入增长要靠产业，1991年“南方谈话”以后，中国工业化发展速度加快，与此同时中央也加大了对农村耕地的保护力度，土地非农利用的审批权上收，乡村工业化基础被动摇，乡村工业化道路逐步让位于园区工业化，城市的各类开发区成为工业发展的载体（刘守英，2018）。乡村工业化是利用集体土地发展起来的，土地成本低廉，而开发区模式首先需要将土地从农民手中征过来，由此使得土地成本在上升。相比农民和乡村，城市政府调动资源的能力更强，更关键的是城市经济效率更高，分散化的乡镇企业开始进城。为了保障工业发展，各级政府提供了廉价而充足的供地，《中国国土资源年鉴》数据显示，工矿用地供应规模一般在住宅用地的1.5—2倍，二产用地供应充足，加快了二产发展步伐，这一时期二产保持了相对较高的占比，2006年二产占比上升到47.6%，已接近历史最高水平，比1990年提高了6.6个百分点。与分散的乡村工业化不同，园区主要在城市和城市的周边，园区建设成为土地城市化的重要内容。

从职务来看，当虹科技、微芯生物的战略配售对象“咖位”最大。当虹科技共有16名高管员工参与战略配售，其中就包括董事长兼总经理孙彦龙，孙彦龙也是当虹科技的实际控制人。微芯生物的7名战略配售对象中，也包括身兼董事长、总经理和首席科学官于一身的XIANPING LU，其认购比例更是高达57%。

2017年最新版本《野生动物保护法》第二十七条规定：“因科学研究、人工繁育、公众展示展演、文物保护或者其他特殊情况，需要出售、购买、利用国家重点保护野生动物及其制品的，应当经省、自治区、直辖市人民政府野生动物保护主管部门批准，并按照规定取得和使用专用标识，保证可追溯，但国务院对批准机关另有规定的除外。”

这意味着2019年的债市依旧处于机会期，但机会略小于2018年。当然，这种估算只具有坐标意义，只能给我们一个大致量级的概念。它相当于假设内生变化是稳定的，没有考虑美债收益率变化带来的约束，以及政策可能出现的变化所带来的影响。展望篇前面《逻辑篇》整体来说还是偏资产定价的；在本部分《展望篇》中，我们将偏经济。我们将从经济驱动要素的角度，仔细分析以下2019。

过去四十年，农村劳动力转移是就业导向的，无论是在“离土不离乡”的乡村城市化时期，还是在“离土进城”大规模跨区域流动时期，农村劳动力转移都是为了进入非农产业获得更高收入，农业人口转移都有就业支撑，总体上保持了健康和稳定的发展。就业导向的转移需要非农产业发展为农村劳动力转移提供支撑，2017年我国非农就业总量达到5.67亿，是1978年的4.79倍，非农就业总量增长了4.49亿人，有力地支撑了农村劳动力的转移，成为中国经济增长的巨大动力源泉。从城镇就业来看，1978年城镇就业人员占比为23.7%，到2017年城镇就业占比提高到54.7%，提高了31个百分点，就业增长成为城市化发展的有力支撑。