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责任编辑：李彦丽本轮房地产调控的回顾、反思和展望 （2014-2018）首席房地产研究员：夏磊首席经济学家：任泽平联系人：陈雨田2018年是房改二十年，系统回顾、反思和总结，得失均可为来者鉴。有因必有果，有什么样的房地产政策和制度，就一定有什么样的房地产市场运行结果。与大多数网络文章生产情绪、描绘现象、抱怨现实不同，我们试图采用广泛的国际视野、丰富的历史资料、扎实的数据逻辑，分析中国房地产市场深层次的制度基础和运行逻辑，并提出建设性的意见，促进行业健康发展。本着对独立客观研究的信仰，之前我们推出了二十多期的《房地产周期》系列报告，产生了广泛的社会影响力，在2017年8月由人民出版社推出专著《房地产周期》，半年加印8次，销量多次位居京东、当当同品类榜 首，再次让我们确认市场需要客观、理性、扎实、系统的房地产研究。

连锁卖场“第二件七折”力拼销售上海市民对垃圾桶的需求，也毫不意外地成为商家创造销售业绩的新亮点。最近，一家国际大型连锁家具卖场在上海的分店就推出了专门的垃圾桶促销活动。根据网友提供的照片显示，从今年5月中旬到6月底，消费者在该卖场购买任意垃圾桶，就享受第二件七折优惠。

评估结果显示，联晟新材评估增值率达到了76%，且资产负债率超过85%。鼎胜新材证券事务代表李玲在接受《证券日报》记者采访时称：“由于哈兹列特生产线设备系国外进口，前期资金投入比较大。同时，由于联晟新材融资渠道单一，其对于银行贷款比较依赖，造成了它目前资产负债率比较高，近年出现了亏损的状态。”

债券收益率可能下行对于未来3年~5年的投资收益目标是否会下调，上述大型保险资管首席投资官认为很难预测，总体收益率水平与2018年相比可能维持平稳。主要原因是保险资金配置债券的比例很高，未来几年债券收益率可能下行，但权益类投资可能会有一轮阶段性牛市。

康得新复合材料集团股份有限公司：2019年7月5日晚，康得新对外发布《关于收到中国证监会行政处罚事先告知书的公告》，公告显示，经证监会调查，该公司涉嫌以下四项重大违法行为：1）在年度报告中虚增利润总额：2015至2018年，康得新通过虚构销售业务方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用和销售费用。通过上述方式，2015至2018年该公司分别虚增利润总额81亿元、30.89亿元、39.74亿元和24.77亿元。2）未在年度报告中披露控股股东非经营性占用资金的关联交易情况：康得新未在2014至2018年年度报告中披露该公司控股股东康得集团对公司非经营性资金占用的关联交易情况。2014-2018年，公司与康得集团发生关联交易金额分别为65.23亿元、58.37亿元、76.72亿元、171.50亿元和159.31亿元。3）未及时披露及未在年度报告中披露为控股股东提供关联担保的情况：2016年1月22日、2016年11月14日、2017年1月17日、2018年9月27日，康得新下属子公司张家港康得新光电材料有限公司以大额专户资金存单为控股股东康得集团提供担保。公司未在相关年度报告中披露其为关联方提供担保的情况，导致《2016年年度报告》、《2017年年度报告》、《2018年年度报告》存在重大遗漏。4）未在年度报告中如实披露募集资金使用情况：2018年7月至12月期间，康得新累计将24.53亿元从募集资金专户转出，以支付设备采购款的名义分别向中国化学赛鼎宁波工程有限公司、沈阳宇龙汽车（集团）有限公司支付21.74亿元、2.79亿元；转出的募集资金经过多道流转后主要资金最终回流至康得新，用于归还银行贷款、配合虛增利润等，变更了募集资金用途。根据康得新以上违法行为的事实，依据相关法律法规，证监会拟对该公司和相关责任人处以罚款、警告或市场禁入等处罚措施。同时，公司2015-2018年连续四年净利润实际为负，触及《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》第四条第（三）项规定的重大违法强制退市情形，公司股票可能被实施重大违法强制退市。新世纪对此表示关注。公司已出现实质性债券违约。

二级市场上，虽然2018年新能源汽车和锂电池概念指数均大幅跑输沪深300指数，但比亚迪等个股表现还是不错。新能源汽车产业链的投资，主要是上游锂电池及电机原材料；中游的电机、电控、电池；下游的整车，充电桩和运营。可以关注比亚迪、当升科技、旭升股份、杉杉股份、多氟多等公司。（付建利）